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加快期货市场建设 迎接多元开放新时代

2018-09-09 21:55

  当《金融时报》记者一行进入大连期货大厦时,正值期货早盘开市时间,此间的大连商品交易所犹如一块无形而巨大的强力“磁石”,全球商品生产、流通、消费等信息汇集于此,交易数据在屏幕上频繁闪动。这里生成的大量交易价格信息也成为市场定价的有效参考,大豆、棕榈油、塑料、铁矿石等品种的“大连价格”在国际相关市场的影响力不断提升。从资料室泛黄的1993年大商所第一张实物交割预报表,到如今保税交割、厂库交割、仓单串换等业务创新,市场效率持续提升,成为我国期货市场近30年不断创新、规范发展的缩影。大商所党委书记、理事长李正强对《金融时报》记者表示,我国期货市场经历艰难探索、清理整顿、强化监管和稳定运行的发展历程,走出了一条符合中国实际、具有中国特色的期货市场发展道路。

  《金融时报》记者:您如何评价我国改革开放40年来金融市场所取得的成就?其中,期货市场在改革开放进程中承担哪些职责与使命?

  李正强:改革开放40年来,我国坚持走中国特色社会主义发展道路,经历了从计划经济到市场经济、从短缺经济到繁荣充足的重要转变,综合国力和世界经济地位极大提升。目前,全球约60%的大豆、70%的铁矿石和20%的原油流向中国,中国已成为全球自由贸易最坚定有力的捍卫者,在全球贸易中发挥积极作用。在金融领域,以习同志为核心的党中央以新理念引领新常态,稳步加快金融改革创新,有序扩大和深化对外开放,金融产品日益丰富,金融市场持续健康发展。

  我国期货市场发轫于上世纪90年代初从计划经济向社会主义市场经济转轨的大背景下,是政府主导、改革开放的产物。20多年来,我国期货市场经历艰难探索、清理整顿、强化监管和稳定运行的发展历程,走出了一条符合中国实际、具有中国特色的期货市场发展道路。一是逐步建立起集中、统一的监管体制机制,充分发挥中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货市场监控中心和期货业协会等监管主体的职能,大幅提高市场监管及运行效率;二是形成一套适合中国国情、运转有效的风险防控体系,通过期货市场监控中心加强期货保证金的管理和监控,有效避免了期货公司挪用客户保证金的风险,同时,各交易所均建立了期货价格涨跌停板管理、交易保证金管理、手续费管理、特定情况强制平仓等风险管理制度,可以有效防范化解各类市场风险;三是构建一套符合市场实际、行之有效的衍生工具研发、上市、运行等制度安排,市场运行效率显著提升。

  经过20多年发展,我国期货市场立足服务实体经济的根本宗旨,衍生品种和工具日益完善。目前,我国期货市场已上市商品期货品种49个、金融期货品种5个、期权品种3个,为相关实体产业提供了丰富、有效的避险工具,已成为重要的新兴市场。

  当前,我国已发展成为全球第二大经济体和第一贸易大国,期货市场有责任、有义务为全球提供以人民币计价、公开透明、具有国际公信力的大宗商品期货价格,为全球企业和投资者提供交易工具和风险管理平台。

  《金融时报》记者:2013年,习总书记视察大商所以来,大商所在发展定位、战略布局等方面作了哪些部署,取得了哪些成绩?

  李正强:2013年8月29日,习总书记视察大商所,充分肯定期货市场功能,并嘱托要“脚踏实地、大胆探索,努力走出一条成功之路”,对期货市场发展提出了要求,指明了方向。我们始终牢记习总书记嘱托,结合期货市场和大商所实际情况,探索形成了与中央精神保持高度一致、与自身发展实际相适应的工作思路。

  乘着习总书记视察的东风,2013年,大商所先后上市焦煤、铁矿石、鸡蛋、纤维板、胶合板5个期货品种,初步完成了从单一农产品期货交易所向综合性商品期货交易所的转变。同年年底,我们提出 “建成衍生工具齐备、产品种类丰富、功能发挥充分、运行安全高效的国际一流衍生品交易所”的中远期发展目标。2016年,我们正式发布了建设“多元开放、国际一流衍生品交易所”的发展愿景,“服务实体经济、服务市场参与者”的根本宗旨和“稳健、进取、尚德、和谐”的文化价值观,并在第六次会员大会上全面阐述了“五个始终坚持”(即“始终坚持服务实体经济根本宗旨,积极配合国家战略实施;始终坚持‘三公’原则,切实履行一线监管职责;始终坚持创新和完善‘两手抓’方针,不断提高市场运行质量和效率;始终坚持共建共享发展理念,努力营造和谐发展环境;始终坚持全面从严治党的政治保证,进一步加强交易所内部管理”)和“三个取信”(即“取信于监管决策层、取信于市场各方、取信于全所员工”)的发展理念。2017年,我们制定了《建设国际一流衍生品交易所实施纲要》,确定了建设全球重要的大宗商品定价中心和风险管理中心的时间表、路线图。

  按照上述工作思路,近年来,大商所稳步加快向多元开放、国际一流衍生品交易所的战略转型,解决了许多长期想解决而没有解决的难题。2017年3月31日,大商所上市豆粕期权,结束了我国商品期权领域的空白,实现了从“单一”到“多元”的重要转变。2018年5月4日,铁矿石期货引入境外交易者,标志着大商所的多元开放战略转型迈出了重要一步。场外市场建设上,大商所上线了场外市场综合服务平台,自主研发并发布了36只商品期货指数,推进仓单串换、商品指数互换等场外业务试点,市场层次更为丰富。

  《金融时报》记者:服务实体经济是期货市场的根本宗旨,自习总书记视察以来,大商所在服务实体经济方面有哪些探索?

  李正强:多年来,大商所始终坚持服务实体经济的根本宗旨,持续上市新品种、开创新模式,拓宽服务实体经济的领域和范围,提升服务实体经济的质量和效率。

  一是丰富期货期权品种体系。目前,大商所已上市16个期货品种和1个期权品种,初步形成粮食、油脂油料、木材、禽畜、化工、能源矿产6大板块为支撑的综合型品种体系,为更多实体产业提供避险工具。

  二是创新开展“保险+期货”试点。2015年,我们组织、推动期货公司与银行、保险、产业企业等创新开展“保险+期货”试点,把保险产品和期货市场结合起来,服务种植大户和产业企业,取得了良好效果。2015年至2017年,累计开展了47个“保险+期货”试点,为7省区40个县市的近200个合作社和农场、近9万户农户提供了服务。2018年,中央一号文件连续第三年提出“稳步扩大‘保险+期货’试点”,在前期实践经验的基础上,大商所推出“农民收入保障计划”试点,为农户及涉农单位提供收入保障和风险管理的综合性创新工具和整体解决方案。

  三是积极探索场外期权、基差交易等产业服务模式。2017年,大商所支持开展42个场外期权试点项目,为行业龙头企业提供风险管理服务。基差贸易是国际大宗贸易的主流定价模式,我们推动企业开展基差贸易试点,以“期货价格+基差”作为贸易价格,替代原有的长协或一口价,并利用期货市场进行风险管理,取得了良好效果。

  四是加强产业客户开发和培育。与龙头企业合作,建立产业培育基地,举办油脂油料、玉米、塑料、煤焦矿4个产业大会;支持期货公司围绕产业开展服务,强化行业人才培训。

  下一步,大商所将继续推进战略转型,争取尽早推出玉米等其他期权产品,加快生猪、航运等重大战略品种研发;推进进口大豆、豆粕、棕榈油等品种对外开放;继续探索“农民收入保障计划”、场外期权、基差贸易试点,四川路桥建设集团股份有限公司第六届董事会第十次会议决议的公告,扩大试点影响力,进一步丰富服务实体经济的手段和模式;以仓单串换、互换、现货价格采集和清算服务4项业务为核心,稳步推进场外市场建设。

  《金融时报》记者:近几年,根据市场情况,大商所在交易品种规则制度的优化和创新方面做了哪些工作?为市场带来怎样的影响?

  李正强:多年来,大商所根据现货市场发展趋势和格局变化,持续优化和完善合约制度,为企业提供更多便利和制度支持。如2013年推出集团内厂库仓单串换制度,2014年优化交割流程,推出“三步交割法”,有效解决了交割中买方接货难的问题;为满足玉米市场化改革后迅速增长的套保需求,创新推出集团化交割制度,拓展了玉米交割区域,为玉米品种走出东北产区、覆盖全国打下基础;根据鸡蛋贸易特点,推出车板交割及全月每日选择交割制度,降低贸易商参与鸡蛋交割的成本,提高了客户参与期货市场的积极性。

  此外,我们还根据现货市场特点,设计了铁矿石贸易商厂库制度、PVC注册品牌制度、焦炭厂库异地交收制度、保税交割制度等,并根据现货贸易格局和市场变化持续调整有关品种的交割仓库和厂库布局。上述创新和优化满足了更多产业客户的实际需求。

  目前,国内70%的豆粕和棕榈油、40%的豆油等现货贸易以大商所价格进行基差定价;铁矿石、焦煤、焦炭等期货价格已成为现货贸易、指数编制等的重要依据;保险公司基于大商所价格开发农产品价格保险;政府决策部门开始利用期货市场信息预研预判经济形势;90%以上的大中型油脂油料企业、85%以上的棕榈油进口企业以及众多化工、煤焦钢企业参与大商所市场交易,改善企业生产经营。

  《金融时报》记者:大商所如何履行市场一线监管责任,保障期货市场参与者的合法权益?加强市场监管和风险防范的措施有哪些?

  李正强:多年来,大商所始终把风险防范放在重要位置,坚持市场“三公”原则,切实履行一线监管职责,确保市场安全稳健运行,保障市场参与者合法权益。

  近年来,大商所在加强监管和风险防范方面开展了以下工作:一是优化各类风险管理机制,加快完善期货交易持续监测指标体系,逐步确立风控措施动态调整机制,完成交易、结算、交割突发事件应急预案,监管能力进一步提升。二是完善风险管理制度,推出交易限额管理,适当调整各品种的涨跌停板幅度和最低交易保证金标准,并按主力、非主力合约对日内交易实行差异化手续费收取措施,引导投资者参与近月合约。三是加强异常交易监管,严厉查处违规交易行为,切实保护投资者合法权益。四是加强交易、交割、结算、技术等日常运维管理,确保日常业务运行零失误。

  特别是2016年,以黑色系商品为代表的品种交易明显过热。大商所果断处置风险隐患,抑制过度交易,强化市场监测监控,对部分品种采取扩大涨跌停板、提高交易保证金和手续费标准等市场化风控举措,加强窗口指导和一线监管,有力地维护了资本市场安全稳定大局。

  《金融时报》记者:大商所如何参与期货市场的对外开放?对未来的国际化发展有何展望?

  李正强:2013年,全球第一个实物交割的铁矿石期货在大商所上市交易。早在铁矿石期货合约设计之初,我们就选择进口粉矿作为交易标的,将交割区域设置在中国各大沿海港口,为国际化布局。经过5年建设和培育,铁矿石期货规则日益健全,市场运行日趋稳健,钢厂、环亚国际贸易商等行业企业广泛参与,期现价格相关性达0.98,经受住了2016年黑色系商品价格剧烈波动的考验,国际化基础和条件已经成熟。我们根据“以我为主、风险可控、由易到难、循序渐进”的原则,制定国际化相关规则,解决境外交易者在人、财、物等方面的参与路径。

  今年5月4日,铁矿石期货正式实施引入境外交易者业务。截至7月底,已有包括嘉能可、摩科瑞等产业客户在内的83家境外客户开户,其中56家参与交易。34家境外经纪机构通过境内期货公司完成了47组委托业务备案,为更多境外客户提供服务。目前,大商所已在新加坡设立代表处,注册香港ATS牌照,积极开展海外市场宣传与推广,稳步推进国际化建设步伐。

  未来,我国资本市场将继续深化对外开放,以开放促改革,以开放促发展,积极构建对外开放新格局。作为资本市场的重要组成部分,期货市场能够为全球提供定价基准和风险管理平台。通过期货交易定价是国际普遍认可的价格形成机制,依托我国经济体量及其在全球贸易格局中的地位和影响力,期货市场有助于形成以人民币计价、具有全球代表性的大宗商品价格,为全球各类投资者提供交易工具和风险管理平台。

  大商所将以铁矿石期货引入境外交易者为契机,持续推动更多符合条件的期货品种对外开放,以更加开放包容的姿态、更加高效便捷的市场运行和安全可靠的风险管控,建设全球市场、形成全球价格、服务全球产业。

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